Минфин РФ 10.07.2024 провел аукционы по размещению новых ОФЗ-ПД серии 26247 с погашением 11.05.2039 и ОФЗ-ПК серии 29025 с погашением 12.08.2037.
ОФЗ-26247
ОФЗ-29025
План/факт размещения ОФЗ
Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.
При этом у самых длинных ОФЗ ИН убыток даже больше, чем у ОФЗ ПД, хотя первые вроде бы защищены от роста инфляции.
Хотя в апреле, после данных за январь-март, еще были какие-то надежды на замедление инфляции, но вышедшие данные за апрель-май говорят однозначно: инфляция опять набирает обороты.
Распродажа ОФЗ довольно долго оставляла в стороне любимые многими инфляционные ОФЗ. Но на прошлой неделе рыночные тенденции добрались и до них, впрочем как и до корпоративных бумаг, но сейчас не о них, и усилились в начале этой недели.
На прошлой неделе все выпуски в среднем потеряли от 0.8 до 1.5 п.п. в цене. С начала этой недели ещё от 0.3 до 1 п.п.
Доходности выросли на 0.2 п.п. на прошлой неделе и 0.1-0.2 п.п. с начала этой: по выпускам 52002 и 52003 превысила 6% (6.43% и 6.01% соответственно), по остальным в находится на уровне 5.7-5.8%.
Несмотря на рост реальных доходностей, линкеры становятся более дорогими и менее привлекательными — все из-за вмененной инфляции, которая растет и по всем выпускам находится в диапазоне 8.2-8.65% (от более коротких к более к длинным выпускам). Это означает, что на всем сроке обращения конкретного выпуска ОФЗ-ИН инфляция должна быть не меньше данных значений. В противном случае покупка линкеров неоправданна по сравнению с аналогами с фиксированным доходом, которые торгуются сейчас с доходностями 14.3-14.6%.
Минфин РФ 03.04.2024 провел аукционы по размещению ОФЗ-ИН серии 52005 с погашением 11.05.2033 и ОФЗ-ПД серии 26242 с погашением 29.08.2029.
ОФЗ-52005
ОФЗ-26242
План/факт размещения ОФЗ
Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.*
Минфин РФ 28.02.2024 провел аукционы по доразмещению ОФЗ-ИН серии 52005 с погашением 11.05.2033 и серии 26243 с погашением 19.05.2038.
ОФЗ-52005
ОФЗ-26243
План/факт размещения ОФЗ
Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.
Минфин РФ 31.01.2024 провел аукцион по доразмещению ОФЗ-ПД серии 26226 с погашением 07.10.2026 и серии 26243 с погашением 19.05.2038.
ОФЗ-26226
ОФЗ-26243
План/факт размещения ОФЗ
Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г.
Рост инфляции волнует многих. Для инвесторов она задает определенный уровень, который необходимо обыграть, чтобы получить положительную реальную доходность. Конечно, надо учитывать, что у каждого экономического субъекта своя инфляция. Так, в ноябре по данным ЦБ РФ наблюдаемая инфляция достигла 15,1%, а ожидаемая (в ближайшие 12 мес.) составила 12,2%, что значительно выше официальной инфляции в 7,3% годовых (на 13.11.2023).
В данном очерке я постараюсь рассказать, как как можно защитится от инфляции при помощи инфляционных ОФЗ-ИН (линкеров). Они − инструмент хеджирования от роста цен, предназначенный прежде всего для институциональных инвесторов (различных фондов и страховых компаний), но подойдут и физическим лицам с консервативными стратегиями. Но перед этим еще несколько слов о текущей инфляции.
Пока что индекс потребительских цен (ИПЦ) не собирается замедляться – достигнув локального минимумам в апреле 2023 г. в 2,3% (после высокой базы прошлого года), он возобновил рост до текущих 7,3%.
Сергей Морилов, Линкеры доходнее флоатеров в периоды когда инфляция выше чем ключевая ставка ЦБ. А сейчас официальная инфляция выше чем став...
Эти линкеры, странный инструмент. Возьмите те же 52004. Они за год упали почти на 5%, хотя инфляция в районе 6% и тело должно было бы выраст...
В последнее время много писал про облигации с постоянным доходом, вчера разобрали флоатеры, а сегодня рассмотрим линкеры.
Напомню, классификацию:
Классические облигации — облигации с постоянным купоном (например, ОФЗ-ПД).
Флоатеры — облигации с переменным купоном (например, ОФЗ-ПК).
Линкеры — государственные облигации с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН).
Линкерами называют облигаций с индексируемым номиналом (ИН).
Их стоимость состоит из двух параметров:
Номинал (тело облигации) — ежедневно индексируется на величину инфляции с трехмесячным лагом.
Ставка купона — фиксированная (2,5% годовых). Получается, что размер купона зависит от величины проиндексированного номинала.
Таким образом, инвесторы получают доход от роста номинала линкеров и большего размера купона в случае ускорения инфляции.
Значение инфляции, к которому привязана стоимость облигации — это индекс потребительских цен. Его публикует Росстатат, поэтому это официальная инфляция, а не та, которую вы ощущаете на себе 🤷.
Минфин России информирует о результатах проведения 11 октября 2023 г. аукциона по размещению ОФЗ-ИН выпуска № 52005RMFS с датой погашения 11 мая 2033 г.
Итоги размещения выпуска № 52005RMFS:
— объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
— объем спроса – 31,218 млрд. рублей;
— размещенный объем выпуска – 9,359 млрд. рублей;
— выручка от размещения – 8,861 млрд. рублей;
— цена отсечения – 93,0500% от номинала;
— реальная доходность по цене отсечения – 3,38% годовых;
— средневзвешенная цена – 93,2290% от номинала;
— средневзвешенная реальная доходность – 3,36% годовых.
minfin.gov.ru/ru/document?id_4=304289-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__52005rmfs_na_auktsione_11_oktyabrya_2023_g.
Защититься от инфляции и обогнать её — задача, которая стоит перед любым инвестором, поскольку доходность ниже инфляции можно смело считать отрицательной. Защитить от инфляции могут: валюта и активы, привязанные к валюте, например, замещающие облигации или акции экспортёров.
Также это могут быть облигации с купоном, привязанным к RUONIA или ключевой ставке. И есть облигации, у которых номинал индексируется на размер инфляции.
Так называемые линкеры (ОФЗ-ИН) защищают от инфляции благодаря ежемесячной индексации номинала облигаций на уровень инфляции (с задержкой в три месяца) и купону в размере 2,5%. То есть, цена облигации растёт, а купон считается исходя из этой цены.
Линкеры получили заслуженную популярность при разгоне инфляции. До 2022 года на них смотрели не так охотно.
На данный момент есть 4 десятилетних линкера с полугодовыми купонами. Это облигации федерального займа с кодом 52. Если интересно, что значат все номера ОФЗ, я об этом писал тут.
Я правильно понимаю, что ОФЗ этой серии могут и неквалы приобретать? Не могу понять, почему Альфа отклоняет заявку
Я правильно понимаю, что ОФЗ этой серии могут и неквалы приобретать? Не могу понять, почему Альфа отклоняет заявку