Банк России снизил ключевую ставку до довоенного уровня. А что с экономикой?

Подпишитесь на нашу рассылку ”Контекст”: она поможет вам разобраться в событиях.

ЦБ

Автор фото, Gavriil Grigorov/TASS

Центральный банк России снова снизил ключевую ставку - до 9,5% с 11% - на фоне опасений властей по поводу чрезмерного укрепления рубля в условиях ограничений, связанных с санкциями и российским вторжением в Украину. Ставка вернулась к досанкционному уровню.

Решение было принято на очередном заседании совета директоров Банка России. Предыдущее снижение произошло на внеочередном заседании 26 мая - тогда ЦБ понизил ставку до 11% годовых. Сейчас большинство аналитиков ожидало менее сильного снижения - до 10%.

Внешние условия для российской экономики остаются сложными, вместе с тем замедление инфляции происходит быстрее, а снижение экономической активности - в меньшем масштабе, чем ЦБ ожидал в апреле, говорится в пресс-релизе регулятора. По оценке на 3 июня, годовая инфляция снизилась до 17% - после 17,8% в апреле.

Это уже четвертое снижение подряд после 28 февраля, когда ключевая ставка подскочила до рекордных 20% на фоне российского вторжения в Украину, санкций и обвала курса рубля. К тому моменту ставка была 9,5%. Таким образом, сейчас она вернулась к довоенному уровню.

В феврале ЦБ ввел жесткие валютные ограничения - как для граждан, так и для бизнеса, после чего снижал ставку сначала до 17%, потом до 14%. Основанием служили официальные данные об инфляции.

Если график не загрузился, попробуйте использовать другой браузер

Сейчас власти, в том числе российский президент, заявляют о снижении темпов инфляции, а укрепление рубля даже стало проблемой для бюджетного процесса.

Реальный эффективный курс рубля в период с января по май повысился на 26,6%, непосредственно в мае - на 21,6%, заявили в пятницу в ЦБ. После снижения ставки впервые с 25 мая курс доллара опустился ниже 57 рублей, а евро - ниже 60 рублей.

При этом аналитики сомневаются, можно ли считать рубль свободно конвертируемой валютой в условиях ограничений ЦБ.

Пропустить Подкаст и продолжить чтение.
Подкаст
Что это было?

Мы быстро, просто и понятно объясняем, что случилось, почему это важно и что будет дальше.

эпизоды

Конец истории Подкаст

Ольга Шамина, редактор отдела экономики Русской службы Би-би-си:

"ЦБ вернул ставку на довоенный уровень - 9,5%. Однако вряд ли это можно назвать сигналом того, что экономика справилась с кризисом, к которому привела война, санкции и исход иностранных компаний и инвесторов.

Заявление регулятора на первый взгляд звучит успокаивающе: ЦБ снизил прогноз по инфляции до 14-17% в этом году. В 2023 году темпы роста цен замедлятся еще до 5-7%. ЦБ объясняет это крепким курсом рубля и снижением покупательской активности.

Однако, если вчитаться в заявление ЦБ, там можно найти и тревожные сигналы для российской экономики.

Во-первых, снижение инфляции, согласно заявлению, произошло "за счет коррекции цен на небольшую группу товаров и услуг". Действительно в феврале и в начале марта часть товаров резко подорожала - это и техника, и лекарства, и различные продукты вроде сахара и бананов. Тогда аналитики говорили об ажиотажном спросе - население в панике скупало товары, а сейчас перестало. Соответственно то, что подорожало на панике, сейчас дешевеет. Но в ЦБ признают, что цены на другие товары продолжают расти - причины этого роста вряд ли можно легко устранить.

Во-вторых, ЦБ пишет о том, что население перестало покупать. Регулятор объясняет это тем, что люди стали больше сберегать, а их доходы снижаются. Это тревожный сигнал. Из года в год основным драйвером российской экономики было потребление населения - люди активно покупали после кризиса 2008-2009 годов, после кризиса 2014-2015 годов, спровоцированного аннексией Крыма и первыми санкциями, и после пандемии коронавируса, даже несмотря на многолетнее падение реальных располагаемых доходов (деньги, которые оставались у людей на руках после всех обязательных платежей). Сейчас экономика может лишиться этого драйвера.

В-третьих, перестройка экономики идет не очень быстро. О новой перестройке первой среди российских чиновников заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Под перестройкой экономики в 2022 году она имела в виду то, что из-за войны развалились цепочки поставок - бизнесу приходится их налаживать заново.

"Предприятия по-прежнему испытывают значительные затруднения в производстве и логистике, несмотря на некоторую диверсификацию поставщиков готовой продукции, сырья и комплектующих, а также рынков сбыта", - описывает ситуацию ЦБ.

Набиуллина раньше заявляла, что пока перестройка не завершится, инфляция будет высокой, а ЦБ не сможет с ней ничего сделать.

Крепкий рубль, о котором говорится в докладе ЦБ, также может сигнализировать о том, что перестройка буксует. Аналитики объясняют его "навесом" валюты: экспортеры ее продают, но никто не покупает из-за ограничений ЦБ и, что важно, резкого падения импорта. Оценить это падение пока невозможно. Но рубль в пятницу продолжает укрепляться, несмотря на ослабление требований к продаже валюты экспортерами и снижение ставки ЦБ, которые могли бы его понизить. Крепкий же рубль означает не только низкую инфляцию, но и падение привлекательности российского экспорта и удар по доходам бюджета, а это лишь углубит кризис.

Смягчение ограничений

Накануне, 9 мая, президент России своим указом отменил автоматическое требование к экспортерам продавать 50% валютной выручки - долю выручки, которую нужно продавать, он поручил определять правительственной комиссии. А в пятницу правительственная комиссия окончательно отменила обязательную продажу валюты как для сырьевых, так и несырьевых товаров. Решение вступает в силу с 10 июня. Изначально экспортеров обязали продавать 80% валютной выручки, затем лимит был снижен до 50%.

На этом фоне у вкладчиков банков в России возникли новые проблемы - банки начали массово вводить комиссию за хранение валюты.

Вслед за Тинькофф банком и Райффайзенбанком о введении комиссии накануне объявили в Ситибанке, "Уралсибе", РНКБ, банках "Санкт-Петербург" и "Авангард". Клиенты Тинькофф банка при этом жаловались на сложности со снятием валюты в банкоматах (уже после введения этой комиссии). Об этом сообщало издание Frank Media со ссылкой данные "Мониторинга тарифов" Frank RG.

ЦБ изучает введение комиссий по валютным счетам и при необходимости примет надзорные меры, поскольку ухудшать условия обслуживания существующих клиентов нельзя, говорится в сообщении Банка России, опубликованном в пятницу.

Тем временем инвестиционная компания "Атон" разослала клиентам письмо, в котором предупредила об опасности блокировки валюты на счетах в российских банках, писал накануне Forbes со ссылкой на свои источники. По их данным, в письме сказано, что это может произойти, "если будут введены дополнительные санкции на банковскую систему" (при этом не уточняется, какие именно).

Чтобы продолжать получать новости Би-би-си, подпишитесь на наши каналы:

Загрузите наше приложение: